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终极控股股东控制权与自由现金流过度投资_俞红海.pdf

终极控股股东控制权与自由现金流过度投资_俞红海.pdf

    2010年第8期

    终极控股股东控制权与自由现金流过度投资∗

    俞红海徐龙炳陈百助

    内容提要：本文从投资行为视角‚研究控股股东侵占与公司治问题。论上首次通

    过动态模型方法‚研究发现股权集中、控股股东的存在会导致公司过度投资‚控股股东控

    制权与现金流权分离进一步加剧了这一行为‚同时自由现金流水平也对过度投资有正向

    影响；现金流权水平的提高、公司治机制的改善

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