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钢材行情展望

估值回落，下方空间有限

周度观点钢价下跌

n观点：本周钢材和铁矿维持偏弱走势，铁矿主导钢材下行，双焦有企稳迹象。周度数据显示，铁水有所回升，但螺纹和热卷品种材减产；受端午节需求少了一天的影响，表需回落，库存累库。结合原料看，铁元素库存累库，碳元素库存低位去库走势。预期后期双焦强于钢材。近期原油下跌和加息预期抑制市场情绪，黑色延续弱势下跌走势，考虑价格已经回落较多，铁矿再次下探到近2年低点。在钢材需求没有崩塌预期下，预计进一步下跌空间有限。但目前淡季需求，以及出口订单偏弱也缺乏反弹驱动。操作上暂观望，关注螺纹3080和热卷3260附近支撑。后期重点关注钢材出口接单情况。

n策略：

1.单边：观望

2.套利：反套为主

3.期权：卖出虚值看跌期权

钢材

淡季需求，估值回落

n宏观：美伊冲突、霍尔木兹海峡关闭，能源中枢抬升，海外天然气电炉成本明显高于国内，凸显国内成本优势。继海外能源成本抬升后，国内山西煤矿减产抬升国内煤炭价格中枢，钢材在双焦原料上的成本支撑夯实。

n成本端：铁矿库存偏高，叠加发运高位，铁矿由强转弱；焦煤库存回落，受复产预期影响，估值向下修复。钢材内需偏弱，向上弹性主要关注间接出口和直接出口，近期出口订单一般，并不支持钢厂利润走扩。

n供应：高频数据跟踪，前5月铁元素产量（铁水+废钢）同比下降1.5%，6月产量环比5月微幅