扬农化工深度报告：行业拐点已现，四次创业锚定龙头新征程.docx

内容目录

一、创业四阶筑宏图，菊酯多元固强链 7

四次创业铸就发展阶梯，多企融合完善产业版图 7

拟除虫菊酯领航全球供应，多元化农药产品布局产业结构完备 7

周期见底龙头业绩彰显韧性，产销量提升公司市占率增长 8

二、三重共振，农药周期底部抬升，亟待直面反转 10

供给：行业扩产周期接近尾声，反内卷或加速落后产能出清 10

库存：海内外农化企业已经迈入补库阶段，采购存增长态势 12

需求：长期看需求平稳增长，原油上涨提振粮价或推动农药需求增长 15

价格：反内卷政策深化，旺季叠加海外供应链风险农药价格上涨 20

三、扬农化工杀虫剂、除草剂、杀菌剂三大产品