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分析师预测偏差与羊群行为的实证检验

一、引言

在资本市场日益复杂的今天，证券分析师作为连接企业与投资者的核心中介机构，其行为模式与决策逻辑一直是学术界和实务界关注的焦点。分析师通过收集信息、处理数据并发布研究报告，试图揭示上市公司的内在价值，从而引导资源配置。然而，理论研究和市场实践均表明，分析师并非完全理性的“信息机器”，他们的预测行为往往受到信息不对称、认知偏差以及群体心理的共同影响。在这一背景下，“预测偏差”与“羊群行为”成为了理解分析师行为异质性的两个关键维度。

预测偏差通常指分析师对公司未来业绩预测值与实际值之间的偏离程度，它既包含了系统性误差，也包含了随机误差。而羊群行为则是指分析