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物价分化加剧

证券研究报告宏观点评/2026.07.09

核心观点

分析师张伟

SAC证书编号：S0160525060002❖整体物价基本符合预期，输入性通胀支撑明显走弱。2026年6月国内通

zhangwei04@胀数据整体符合市场预期，基数效应与国际大宗商品价格波动成为核心影响

分析师万琦变量。受美伊备忘录落地、中东地缘局势缓和影响，国际油价回吐风险溢价并

SAC证书编号：S0160525090007明显下行，叠加国际金价同步回调，外部输入性因素对国内通胀的支撑显著

wanqi@弱化。当月CPI与PPI同比走势分化、价格剪刀差进一步扩大，两类指标环

比同步走弱，油价回落是带动物价环比下行的主要原因。

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1.《通胀高峰已过》2026-07-07