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信用|本轮评级调整的五个重点问题

证券研究报告固收专题报告/2026.07.09

核心观点

分析师孙彬彬

SAC证书编号：S0160525020001❖本轮评级调整行情预计将在7月延续扩散，但在市场流动性维持宽松

sunbb@的大环境下，我们认为一是底线信用风险可控，二是对信用债全局的

分析师隋修平冲击相对有限，风险定价将主要体现为小范围结构性分化。但有两个

SAC证书编号：S0160525020003变量仍需观测，可能导致局部估值风险扩散。一是核心主体评级情况，

suixp@二是监管导向态度。站在当前时点，我们认为可以先维持中性态度，

分析师涂靖靖城投方面可以关注参与，产业债主体维持谨慎、或控制久期参与，等

SAC证书编号：S0160525030001待变量出现明确信号后，再适度放宽期限。中长期来看，本轮评级调