投“老登股”还“小登股”，如何选择.pdfVIP

16.投“老登股”还是“小登股”，怎么投？

欢迎来到《·报告（2025-2026）》，我是。

昨天我们讨论了消费市场从“老登消费”到“小登消费”的重置。有人问我，

这是不是意味着小登们才是未来消费市场的白马价值股？投消费就投小登

就够了？

为什么小登消费股的价格波动更大？

首先我们要理解一点：和原来的白马价值股相比，“小登消费股”的波动要大很

多。

比如说前两天的泡泡玛特，从2021年到现在，股价很像坐过山

2021-2022年，随着盲盒热度退潮，泡泡玛特的股价曾从百元跌至10

港元附近，跌幅超过85%。但是到了2024-2025年，借Labubu（拉布布）

在海外爆火，股价反弹30倍。而在四个月，随着abubu热度退潮，股价

又下跌了40%以上。

泡泡玛特也不是例外。2025年上