农林牧渔-行业周报：猪价，从反弹走向反转.docxVIP

|行业周报农业行业

猪价，从反弹走向反转

猪价，从反弹走向反转

——农林牧渔行业周报20260705）

核心观点

核心观点

l生猪：从反弹到反转。截止7月3日，全国三元生猪均价为10.46元/kg，周环比上涨10.69%；规模场7公斤仔猪均价177元/头，周环比上涨12.74%。近期肥标价差走扩，二育情绪升温带动价格走强。区域结构方面，北方出栏相对积极压制价格表现，南方消费支撑下猪价相对偏强，随着南北价差拉大至1元/kg，北猪南调现象增加，猪价涨势有望持续。结合产能周期指标，新生仔猪量从年初以来已呈现明显的下滑趋势，对应26Q3开始猪价将开启趋势上行，另外，考虑到26H1行业深亏背景下母猪产能出清、生产情绪低迷，后续仔猪减量的趋势有望延续。基于此，我们认为，4月底以来的猪价阶段性反弹正逐步走向持续性更强的反转行情。

l5月生猪供应压力缓解，价格企稳回升。（1）肥猪宰量稳定，供应压力缓解：5月生猪出栏屠宰量3912万头，环比+0.3%，同比+17.3%，屠宰量环比偏稳，供应压力峰值已过。（2）价格：肥猪、仔猪价格偏稳。5月商品猪出栏均价降至9.8元/公斤，环比+2.3%，同比-34.3%。仔猪销售均价为23.35元/公斤，环比-0.6%，同比-40.3%。（3）进口量下滑明显：5月进口猪肉