CXO行业报告：景气度上行趋势明确，把握两条核心主线.docx

一、医药融资环境持续改善，为研发投入持续提供资金保障 3

二、景气度上行趋势明确，订单回暖+业绩兑现+机构增配 4

订单端：需求持续复苏，在手订单锁定未来增长基本盘 4

业绩端：盈利拐点兑现，利润端修复幅度显著优于营收 4

资金端：公募基金增配，机构认可度提升 5

三、CRO：国内研发需求复苏持续，新签订单量价齐升 6

临床前CRO：26Q1新签订单高速增长，中长期关注出海趋势 6

临床CRO：看好后续需求传导，价格企稳回升 8

四、CDMO：业绩持续兑现，关注新分子需求以及大单品放量节奏 9

图表目录

图1：全球药品融资金额/亿美金 3

图2：国内药品融