6月美国非农数据点评：劳动力市场边际走弱，激进加息预期降温.docx

人拖累。

供给收缩与招聘放缓并存，劳动力市场降温。6月，劳动参与率录得

61.5%，较上月61.8%小幅下滑；U3失业率为4.2%，低于前值4.3%，但本次失业率下行主要源于劳动力供给收缩，而非就业需求扩张，属于

“被动式”回落，改善成色不足。从供需结构看，以劳动力供给扣减劳动力

需求计算，劳动力市场供需缺口于4月转负后进一步扩大，从—21.2万人扩大至-28.7万人。一方面，企业用工需求整体变化有限，近两月劳动力需求基本稳定，仅从17,030万人微降至17,028.6万人；另一方面，劳动

力供给则由17,081.2万人降至17,003.7万人，劳动力供给和