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ESG评级分歧对企业绿色投融资行为的异质性影响与信号扭曲

摘要

随着绿色经济转型加速，ESG评级成为引导资本流向的核心信号。然而，评级机构方法论差异导致评级分歧频发，引发绿色信号失真。本文聚焦ESG评级分歧对企业绿色投融资行为的异质性影响与信号扭曲机理，遵循“提出问题→分析问题→解决问题”的逻辑展开。首先，揭示评级分歧导致绿色信号失真的生成脉络与结构性成因；其次，剖析信号失真加剧企业融资约束与诱发漂绿行为的内在矛盾与深层逻辑；再次，阐释评级分歧通过信号扭曲影响企业投融资的机制、条件与演变规律；最后，提出“信号甄别-声誉约束-制度纠偏”的理论框架。本研究表明，评级分歧引发的信号扭曲不仅削弱了ESG信息定价功能，更导致资源错配，为破解绿色金融信息悖论提供了新理论视角。

第一章绪论

1.1研究背景

在全球气候治理与可持续发展目标推进下，绿色经济成为转型核心。ESG评级作为评估企业可持续发展绩效的关键工具，深刻影响资本市场资源配置。然而，ESG评级市场呈现“群雄逐鹿”态势，MSCI、Sustainalytics等机构方法论差异显著，导致同企业评级结果大相径庭。

这种评级分歧已成为绿色金融领域的核心矛盾。现实中，企业常面临评级“认知错位”，投资者则陷入“信息迷雾”。理论层面，传统信号传递理论假设信号具有单一性与真实性，难以解释多维ESG信号冲突下的失真机理。现有研究多关