2022年考研重点之股利政策与企业价值、利润分配制约因素 .pdf

第05讲股利政策与企业价值、利润分配制约因素第

四节分配治理

知识点：股利政策与企业价值

股利政策是指在法律同意的范围内，企业是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针及对

策，其最终目标是使公司价值最大化。

〔一〕股利分配理论

1.股利无关论

〔1〕在肯定的假设条件限制下，股利政策的改变仅带来股东的收益在现金股利与资本利得之间分配

上的变化，股利政策不会对公司价值或股piao价格产生任何影响，投资者不关怀公司股利的分配。

〔2〕公司的市场价值由公司选择的投资决策的获利能力和风险组合所决定，与公司的利润分配政策

无关。

〔3〕假设条件——完全资本市场理论

①市场具有强式效率，没有交易本钱，没有任何一个股东的实力足以影响股piao价格；

②不存在任何公司或个人所得税；

③不存在任何筹资费用；

④公司的投资决策与股利决策彼此独立，即投资决策不受股利分配的影响；

⑤股东对股利收入和资本增值之间并无偏好。

（例题·单项选择题）〔2022年〕

股利无关论认为股利分配对公司市场价值不产生影响，以下关于股利无关论的假设表述错误的选项是