中国太平首次覆盖报告:基本面迎改善,估值修复可期.docx

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中国太平:生生不息的金融保险集团 4

发展历史悠久,股东背景强大 4

业务多元,寿险主业地位突出 5

根基稳固,长期发展前景可期 7

寿险:内外因素合力助推NBV向好 10

保费市占率略有下降,价值创造力不断提升 10

产品:坚定推动分红险转型,利好负债成本 11

渠道:个险为主力渠道,银保贡献持续提升 13

客户:客群数量庞大,保费继续率企稳回升 15

财险再保险:盈利能力边际改善 17

境内财险:市占率稳定,COR有望继续改善 17

境外财险:港澳为主阵地,COR表现较优异 20

再保险:具备牌照优势,盈利能力有所提升 21

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