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投资者网络结构与资产价格联动性研究

一、引言

在现代金融市场的微观结构中，资产价格的波动从来都不是孤立发生的，而是投资者行为交互作用的结果。随着信息技术的发展和市场参与度的提高，投资者之间不再是简单的买卖对手方关系，而是通过信息共享、情绪传染和行动模仿，形成了一个复杂的网络结构。这种投资者网络结构不仅是市场连接的载体，更是资产价格联动性产生的深层根源。资产价格的联动性，即不同资产价格之间表现出的一致性运动趋势，是金融市场效率、系统性风险以及市场泡沫形成的重要指标。传统金融理论往往假设投资者是同质的、独立的，通过贝叶斯学习更新信息，从而形成资产价格。然而，大量实证研究表明，投资者在认知偏差、情感