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2025年金融行业投资部研究员债券市场研究手册

第1章债券市场概述

1.1债券定义与分类

债券，本质上是发行人向投资者开具的具有法律约束力的债务凭证。它承诺在特定时期内支付固定利息，并在到期日偿还本金。理解债券，需从其定义入手，再延伸至分类维度。本质而言，债券是资金供需双方通过信用中介形成的契约关系。这一契约关系的具体表现形式，则因发行主体、期限、利率形式等差异而呈现出多样性。

债券分类标准丰富多样。按发行主体划分，可分为政府债券、金融债券和公司（企业）债券三大类。其中，政府债券由中央或地方政府发行，信用风险最低，通常被视为无风险资产基准；金融债券由银行及非银行金融机构发行，信用风险相对适中；公司（企业）债券则由非金融企业发行，信用风险因企业资质而异，是风险收益分化最显著的类别。按付息方式划分，可分为固定利率债券、浮动利率债券和零息债券。固定利率债券在发行时就确定票面利率，风险收益较为稳定；浮动利率债券的票面利率随市场基准利率定期调整，能有效对冲利率风险；零息债券则不支付利息，以低于面值的价格发行，到期按面值偿付，其隐含的收益率通过折价体现。按期限划分，短期债券（通常指1年以内）、中期债券（1-10年）和长期债券（10年以上）的期限结构，是观察市场流动性溢价和利率预期的关键指标。按担保情况划分，还可分为有担保债券和无担保债券；按发行方式划分，可分为公募债券和私募债券。这些分