韩国股市去杠杆现状与风险分析宏观专题报告.pdfVIP

2026年7月16日

宏观专题研究报告宏观专题研究报告

证券研究报告

宏观经济组

分析师：宋雪涛（执业S1130525030001）联系人：陈瀚学

songxuetao＠chenhanxue@

韩股去杠杆走到了哪一步？

韩国股市已成为当前全球科技风险偏好的放大器。三星电子与SK海力士在指数权重、成交结构和杠杆产品中的集中

度较高，叠加信用融资、证券抵押贷款、单股两倍杠杆ETF及衍生品交易，形成了多层杠杆相互强化的市场结构。

近期KOSPI快速回撤，并非半导体长期产业趋势发生了逆转，而是一次由资金约束触发的“多杀多”去杠杆：客户

保证金和衍生品存款明显下降，杠杆ETF净值与规模快速收缩，但信用融资余额仅较高点小幅回落，说明价格调整

快于仓位出清，后续仍存在追保和滞后强平压力。与此同时，证券借贷余额并未持续上升，表明