2026年房地产行业投资策略分析报告：筑底向上.pptxVIP

行业专题行业评级：领先大市-A从“因”到“果”，筑底向上——2026年房地产行业中期策略2026年5月28日

目录?1、渐行渐近的地产底部行业筑底与需求重塑：中国房地产正从“经济驱动力”转变为“经济后周期行业”。尽管未来五年需求中枢受2021-2025年“超买”修正影响仍有约11.8%的回落空间，但新开工已出现显著“超调”，行业底部渐行渐近。预计未来五年新房住宅销售中枢将稳定在年均556万套，约7.8亿㎡的水平。?2、持续改善的供需边际?3、领先复苏的核心城市?4、加速分化的头部房企?5、投资建议及风险提示

1、渐行渐近的地产底部?国际对比，新房需求接近触底而新开工面积显著超调?以销售及开工规模的高点对中国、日本及美国房地产周期中，销售面积及新开工面积进行指数化处理。?新房销售方面，中国自2021年见顶后，持续回落4年，销售自高点回落53.2%；日本自1996高点回落2年，回落35.1%；美国自2005高点回落6年，销售自高点回落76.1%。开工方面，中国自2019年见顶后，持续回落6年，开工自高点回落74.3%；日本自1996高点回落6年，回落30%；美国自2005高点回落4年，销售自高点回落73.2%。标准化新房年销售面积标准化新房年开工规模中国日本美国中国日本美国120100806040200120100806040200T-6T-5T-4T-3T-