【国联民生-2026研报】固收专题研究：5Y二永债投资策略.pdfVIP

固收专题研究

5Y二永债投资策略glmszqdatemark

2026年07月16日

5Y二永债基本面情况：一级发行角度，五年期是二永债一级发行的主力期限。发[Table_Author]

行人结构上，国有大行和股份制银行是二永债的主要发行人。结构上看，多数银

行二级资本债的发行规模大于永续债。二级市场角度，4-5年期是5Y附近二级

资本债和永续债的主要成交期限，成交金额分别为64168亿元和49962亿元。

换手率角度看，4-5年期二级资本债换手率达283%，高于5-6年期的107%，

4-5永续债换手率为252%，略低于同期限二级资本债。

分析师徐亮

什么机构偏爱5Y二级资本债？2025年年内，其他机构、理财和保险对3-5Y二执业