小牛电动2025年四季报交流20260324.pdfVIP

小牛电动2025年四季报交

【纪要】

本次电话会与投资人交流，围绕公司二五年财务概况、四季度亏损原因、二六年

指引、国内外市场表现、产品高端化与智能化布局、海外电摩及滑板车业务现状

与规划等展开详细说明，并对投资人提问逐一回应，内容如下：

二五年财务概况与二六年指引

全年业绩与四季度亏损：二五年全年毛利19.6%，同比提升4.4个百分点，主因

中国区产品结构向高毛利电动车切换及成本优化，但部分被海外滑板车低毛利抵

消；四季度毛利15.3%，同比提升2.9个百分点。四季度净亏损8800万，全年

净亏损3900万，主因中国区销量进入淡季、收入规模缩小，固定投入未能被收

入覆盖，且海外滑板车业务亏损较大。

费用与资产负债情况：四季度营运费用2.066亿元，同比增加1300万，费用率

3.05%；其中销售费用1.44亿（+800万，因海外租金与人员成本增加），研发

费用近5000万（+1100万，因薪酬与测试费增加），管理费用近1300万（-600

万，因税金下降但部分被汇兑损失抵消）。全年营运费用9.33亿，同比增24%，

费用率21.7%（低于二四年22.8%）。年末现金