行业比较框架探讨及一季报各行业“位置”分析20260510.pdfVIP

全文总结

本文是2026年5月10日关于行业比较框架探讨及一季报各行业“位置”分析的电话会议实

录。核心观点是：市场情绪热度较高但未到极致，短期有望进一步扩散至过热状态，但需

警惕后续调整；中长期看，A股已进入基本面牛阶段，建议围绕AI、储能、海风三大贝塔

产业链进行主仓位配置。

一、市场情绪与短期判断

当前市场情绪从3月下旬冰点快速回升，创业板和科创板情绪扩散指标已修复至80%分

位，万得全A约70%分位。距离情绪过热（100%分位）仍有空间，预计在未来2-3周（5

月中旬至下旬）有望达到。催化因素包括特朗普访华、剩余美股财报（英伟达5月21日）

等。情绪达到高点后，短期无业绩支撑的主题概念面临调整压力，但业绩优质的公司更多

以横盘震荡方式消化，时间不会太久。7月15日前后A股中报预告密集披露，市场将重新

聚焦业绩主线。

二、行业比较方法论探讨

传统行业比较框架（基于申万等行业分类的股票池计算财务、估值、基金配置等数据）存

在根本性局限——将主动投资简化为统计问题，违背大数定律对样本充足性的要求，导致

输出噪音大、与投资决策脱节。改进思路：第一，直接通过公司层面进行分析，而非行业

汇总计算；第二，核心作用是抓贝塔（产业链级别的需求机会），而非单纯推荐个股。通

过研究产业链的基本面位置（盈利周期、库存周期、产能