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2025年金融行业投资部投资主管投资策略制定手册

第1章投资环境分析

1.1全球宏观经济形势

全球经济格局正经历深刻调整。2024年，发达国家通胀压力持续回落，但增长动能普遍疲软。美联储加息周期结束后的政策终局尚未明朗，市场仍在消化600基点加息带来的深远影响。欧元区经济陷入技术性衰退，能源危机余波未了，制造业PMI连续五个季度处于收缩区间。新兴市场表现分化，印度和东南亚部分国家展现出较强韧性，但俄罗斯受制裁影响经济活动明显降温。

观察高频数据会发现，全球贸易景气指数自2023年第三季度见顶后已累计回调12%。大宗商品价格呈现结构性分化，工业金属因需求疲软价格重心下移，而农产品受极端气