工控行业更新报告：订单超预期验证复苏，工业自动化开启新一轮上行周期.pptxVIP

工控需求复苏进一步明确，内资头部全面提速。工控行业已经历三年多下行周期，当前需求复苏超预期，开启新一轮上行周期。根据MIR，26Q1OEM市场、项目型市场整体增速为+6.6%/+0.7%，

新兴行业投资明显回暖，传统行业改造订单释放，项目型需求改善，其中锂电、AI硬件、3C、机床、物流等行业超预期复苏，带动内资工控公司订单增速亮眼，我们预计内资龙头企业26年4月订单增速超40%，同时25年5-9月因贸易战导致下游资本开支趋于谨慎导致工控订单基数偏低叠加26年强复苏大趋势，我们预计后续订单同比增速有望保持40%+，甚至50%以上。此外，经销商反馈26年4月供货相对紧张，库存水位低，同时各企业下游保持分散，单一下游占比我们预计多保持在10%，进一步确保高增长持续性。

十五五开局全球能源战略AI硬件投资及国产化加速等因素驱动、工控强复苏趋势持续性强，预计高景气度至少持续至27年。驱动因素来看，第一，26年是十五五开局之年，大项目较多，伺服、

中大型PLC、高压变频器等需求多。第二、中东战争推动全球各国加强自身能源战略，新能源等能源建设需求景气度预计持续5年以上；第三，AI相关资本开支新周期带动液冷机床半导体等下游需求高增，同时设备厂商国产化趋势加速；第四，传统行业比如纺织等更新需求也很可观。另一方面，工控行业已经历