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定增并购、业绩承诺与大股东利益输送——基于百润股份收购巴克斯酒业的深度剖析

一、引言

1.1研究背景与意义

在资本市场的发展进程中，定增并购作为企业实现扩张、转型以及资源整合的重要手段，愈发频繁地出现在大众视野中。通过定向增发股份进行并购，企业不仅能够获得资金支持，还能快速实现业务拓展、产业升级以及战略布局的优化，进而增强自身在市场中的竞争力。业绩承诺作为定增并购中的关键环节，旨在降低并购双方的信息不对称，保障并购交易的顺利进行。它为并购方提供了一定的业绩保障，增强了投资者对并购项目的信心。然而，在实际操作中，大股东参与的定增并购与业绩承诺却可能引发一系列复杂的问题，其中大股东利益输送行为尤为引人注目。

百润股份收购巴克斯酒业这一案例，在资本市场上具有典型性和代表性。2014年9月，主营业务为香精香料的百润股份宣布作价49.45亿元收购巴克斯酒业，该交易于2015年6月完成。彼时恰逢牛市，随着重组一路推进，百润股份股价一路上涨。收购时，巴克斯酒业对2015年度至2017年度净利润做出承诺，分别不低于3.83亿元、5.44亿元和7.06亿元。这一收购案不仅涉及巨额资金和大规模的业务整合，还包含了复杂的业绩承诺安排。在并购后的发展过程中，公司业绩表现出现了较大波动，引发了市场和学界的广泛关注，为研究定增并购、业绩承诺与大股东利益输送提供了丰富的素