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咨询工程师债券资本成本计算例题

个别资本成本的计量

（一）不考虑货币时间价值

预计股利增长率为计算留存收益成本Ke资本资产定价模型按照资本资产定价模型留存收益成本计算公式为KRfRmRf式中Rf代表无风险报酬率代表股票的贝他系数Rm代表平均风险股票必要报酬率例假设市场无风险报酬率为平均风险股票必要报酬率为公司的普通股

1．长期借款资本成本

（1）特点：借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用；筹

资费很小时可以略去不计。

（2）计算

==

式中：代表长期借款成本；L代表银行借款筹资总额；i代表银行借

收益包含盈余公积和未分配利润是所有者追加的投入与普通股计算原理相同只是没有筹资费用计算留存收益成本的方法主要有三种股利增长模型法假定收益以固定的年增长率递增其计算公式为Keg式中Ke代表留存收益成本例企业普通股每股股价为元预计明年发放股利元

款利率：T代表所得税税率；f代表银行借款筹资费率。

【例1】企业取得长期借款100万元，年利率8%，期限为5年，每年

付息一次，到期一次还本，筹措借款的费用率为0。2%，企业所得税率为

25%，计算其资金