【华创-2026研报】把握年线黄金坑策略周聚焦.pdfVIP

策略研究

证券研究报告策略周报2026年07月20日

【华创策略】

把握年线黄金坑——策略周聚焦

❖破年线：牛市中继还是牛熊转化？华创证券研究所

我们复盘了1995年以来上证指数在历次牛市中继与牛熊拐点跌破年线的样本

（牛市中继样本10个，牛熊拐点样本7个），比较市场在破年线前后的分子证券分析师：姚佩

端、分母端、情绪面及收复年线所需时长所呈现出的规律。当前市场更类似于

牛市中继而非牛熊拐点。1）分子端：全A仍处于盈利回升周期，26Q1上市公邮箱：yaopei@

司净利润增速、毛利率回升，26Q1全A非金融归母净利润同比11%，我们预执业编号：S0360522120004

计26年全A非金融归母净利润同比乐观19%、中性/10%；上半年PPI明显回证券分析师：蔡雨阳

暖，预计下半年或震荡后下行。2）分母端