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东方金诚宏观研究

2026年7月LPR报价保持不变，下半年有望下调

王青李晓峰冯琳

2026年7月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年

期品种报3.0%，上月为3.0%；5年期以上品种报3.5%，上月为3.5%。

解读：

7月两个期限品种的LPR报价保持不变，符合市场预期。背后有两个直接原因：首先，

当月定价基础没有变化。自上月LPR报价公布以来，主要政策利率（央行7天期逆回购利

率）保持不变。这意味着7月LPR报价的定价基础稳定，已在很大程度上预示当月LPR报价

会继续按兵不动。其次，当前报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。数据显示，受前期

央行公开市场各项操作总体调减等带动，7月以来DR001等主要市场利率已升至政策利率附

近，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率也有一定幅度上行，显示商业银行近期在

货币市场的批发融资成本有所上升。更重要的是，最新数据显示，受年初部分贷款重定价等

影响，2026