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银行角度看6月社融：直接融资支撑增强，融资结构继续切换1
一、社融情况：增量同比下降，信贷、政府债不及去年4
二、信贷情况：增速持续放缓，实体加杠杆意愿仍较低6
三、流动性与存款情况：M1与M2增速回落；剪刀差扩大；存款此消彼长10
四、银行投资建议与风险提示12
图表目录
图表1：社融同比增速4
图表2：新增社融较上年同期增加情况（亿元）5
图表3：新增社融结构占比6
图表4：人民币贷款增加额与人民币贷款余额同比增速（亿，%）7
图表5：新增贷款同比增加（亿元）8
图表6：新增表内外票据融资及企业短贷占比新增社融（亿元）8
图表
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