宏观经济：全球K型分化走到了哪一步？.docx

一、全球分化：远超科技范围的全面分化。

当前全球主要经济体呈现出远超科技产业范围的全面“K型”分化，这一宏观特征在中、美、日、韩四国宏观数据中均得到了印证。

尽管美国经济总量增长在发达经济体中表现领先，但在投资结构、收入分配与财富集中度三大维度的K型分化同样显著。

投资端，美国AI相关资本开支对私人投资增速的贡献率已升至4%至5%，突破上一轮互联网泡沫时期峰值，成为支撑整体资本开支的核心力量，而传统制造、地产与消费表现疲弱。

分配端，美国前1%群体的收入份额与净资产占比分别突破20%和35%，不平等程度直逼两次世界大战期间的历史高点，财富不断向头部集聚。

中