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财务管理投资决策题及答案

某机械制造企业拟进行生产线智能化改造，现有两个互斥投资方案：A方案为全面替换旧设备，引入智能生产线；B方案为对现有设备进行升级改造。企业要求以资本成本10%为基准，采用净现值（NPV）、内部收益率（IRR）、动态回收期（DPP）和获利指数（PI）进行决策分析。相关数据如下：

基础数据

1.旧设备现状：原值800万元，已使用5年，剩余寿命5年，直线法折旧（残值率5%），当前变现价值200万元（税法规定残值率与会计一致）。

2.A方案（新设备）：投资1500万元（含安装费），寿命5年，残值率5%（税法与会计一致），直线法折旧；投产后每年增加营业收入600万元，减少付现成本120万元；需额外垫支营运资本100万元（项目结束时收回）。

3.B方案（旧设备升级）：投资400万元（改造支出资本化，按剩余寿命5年直线折旧，无残值）；投产后每年增加营业收入300万元，减少付现成本80万元；无需额外垫支营运资本。

4.其他参数：企业所得税税率25%，资本成本10%（税后）；假设所有现金流量均发生在年末，不考虑通货膨胀。

问题：计算两方案的NPV、IRR、DPP、PI，并判断应选择哪个方案。

答案

一、A方案现金流量测算

步骤1：初始期现金流量（第0年）

-新设备投资：-1500万元

-旧设备变现：旧设备账面价值=原值-累计折旧=800-（80