中金研究院：“十五五”兼顾绿色转型与经济增长的电价走势分析.docx

深度研究

2025年10月28日

“十五五”兼顾绿色转型与经济增长的电价走势分析

“十五五”作为我国经济转型与绿色发展的关键窗口期，既要锚定经济高质量 增长目标，又要完成碳达峰战略目标。然而，如果终端电价快速上涨，既可能削弱 市场主体活力、影响经济恢复向好态势，也可能制约绿色转型整体进程。当前影响电价走势的一个主要矛盾在于：一方面是新能源低边际成本带来的综合发电成本 降低，另一方面是新能源高渗透率下带来的系统成本上升，叠加政策遗留成本及市 场力等因素影响，或引发我国电力批发与零售价格走阔风险。我们测算，“十五五”期间我国电力供应成本或面临每度电约5～8分的上涨压力，高于“十四五”