W深度报告：全栈AI飞轮加速，阿里云重估正当时.docxVIP

目录

竞争格局：中国第一，亚太领先，阿里云竞争壁垒在哪？ 4

历史部署优势：“AI优先+公共云优先”战略扩大规模优势 4

产品与服务壁垒：全栈产品协同与复杂场景交付能力，构筑AI云时代核心护城河 6

海外：加速全球基础设施布局，海外增量收入可期 9

硬件：PPU如何带动软硬一体化？ 10

平头哥自研全栈数据中心芯片矩阵，出货量国内第二 10

PPU软硬协同实现推理成本显著下降 12

阿里云协同上游供应链，完善AI算力基础设施层布局 16

模型：国产模型加速迭代，Qwen是否仍在第一梯队？ 17

开源生态：全尺寸模型矩阵构筑生态优势，MaaS承接商业化转化 18

模型性能：3.x系列专注提升Agent与长程任务能力，关注和PPU协同后的推理成本下降 20

多模态：模型矩阵完善，TokenFoundry强化应用与算力协同 23

展望后续：怎么看阿里云增量？ 25

短期增量：AI公有云算力与高性能基础设施 25

中长期弹性：MaaS及模型与应用服务 29

盈利预测与投资建议 32

盈利预测假设与业务拆分 32

估值与投资建议 34

风险提示 35

插图目录 37

表格目录 37

竞争格局：中国第一，亚太领先，阿里云竞争壁垒在哪？

历史部署优势：“AI优先+公共云优先”战略扩大规模优势

阿里云的