八马茶业港股公司首次覆盖报告：三百年制茶世家底蕴，高端茶龙头迎来扩张.docxVIP

图24：线下门店在各线级城市分布广泛 15

图25：「城市会客厅」新业态融合品茗与商务社交 16

表1：公司管理层行业经验丰富 5

表2：前五大供应商合作稳定，原材料供应有保障 14

表3：公司计划扩产多产区基地 14

表4：2026-2028年公司营收有望快速增长、毛利率有望提升 17

表5：公司估值水平显著低于行业中枢，有望实现修复 18

1、公司概况：高端茶龙头，根基稳固、发展向好

、世家底蕴深厚，龙头地位稳固

三百年制茶世家积淀，铸就高端茶龙头地位。八马茶业源自三百年制茶世家，

历经岁月积淀，铸就强大深厚的品牌价值。1997年王文礼联合兄弟正式扎根深圳，成立“溪源茶业”，1998年更名“八马茶业”，逐渐开始加盟拓店，历经多年深耕发展。2013年开始为应对礼品茶遇冷的行业危机，公司开始转向自饮茶，并于2015

年启动全品类转型，逐渐完成六大茶类、多品牌布局。截至2024年，公司是中国最大的高端茶叶供货商、高端中国茶领域销量第一名，2025年公司获得中国茶企业品牌调查结果（50强）第一名，在行业内具有领先地位。

港股唯一茶叶上市标的，全国渠道渗透力强。公司于2025年10月28日在港股

上市，是港股市场唯一上市的茶叶品牌，具备显著标的稀缺性。截至2025年末，公

司门店数量达3773家，覆盖全国269