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锚定效应在股票定价中的影响

一、引言

传统金融理论对股票定价的认知，长期建立在理性人假设与有效市场假说之上，认为股票价格会始终围绕内在价值波动，充分反映所有可得信息，不会出现持续的系统性偏差。但从全球股票市场的长期运行实践来看，股票价格偏离内在价值才是常态：新股上市后的异常波动、概念板块的普涨普跌、牛熊周期中的过度涨跌、极端行情下的多杀多踩踏，诸多现象都无法用传统的理性定价框架完全解释。随着行为金融学研究的不断深入，以锚定效应为代表的人类认知偏差，逐渐被证实是影响股票定价的核心行为因素之一。作为个体在不确定环境下做出决策时普遍存在的启发式思维习惯，锚定效应的影响贯穿股票定价的全流程：从微观层面