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证券研究报告行业周报

谷歌AIcapex创新高首现负现金流，英伟

达Vera日产能目标千机架

AI算力行业周报

投资评级：推荐（维持）

报告日期：2026年07月27日

投资要点

谷歌Q2财报：AI资本开支创新高至2050亿美元，首次出现负现金流

本周，谷歌母公司Alphabet公布第二季度财报，营收、盈利表现均好于预期。具体来看，Alphabet二季度营收1198亿美元，高于市场预期的1169亿美元，同比增24%；营业利润408亿美元，同比增长30%；受Anthropic、SpaceX等股权投资收益增长带动，净利润同比大涨298%至1121亿美元。谷歌云创下历史最快增速，营收增长82%至248亿美元，合同履约余额（RPO）升至5140亿美元，显示云业务在手订单仍在快速累积。在资本支出方面，谷歌本季度将全年资本支出预期上调至1950亿至2050亿美元之间，上一季度该指引为1800亿至

1900亿美元。第二季度资本支出总额为449亿美元，超出预估的441.5亿美元。由于购置物业和设备的支出超过了经营活动产生的现金流，本季度自由现金流为负59亿美元，这是谷歌历史上首次出现负现金流。为应对持续扩张的AI基础设施需求，谷歌已于6月完成496亿美元股票发行和203亿美元债券发行，未来现金敞口管理仍面临较大压力

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