2026年 CFA 二级企业价值评估实务测试含解析.docxVIP

2026年CFA二级企业价值评估实务测试含解析

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、计算题

1.公司A预计未来五年自由现金流（FCF）分别为：100万，120万，140万，160万，180万。第六年开始进入稳定增长阶段，永续增长率为5%。公司当前的加权平均资本成本（WACC）为10%。要求计算公司A的现值（PV）。

2.公司B的当前股价为50美元。分析师选择了三个可比公司，其股价分别为：60美元，70美元，80美元。对应的每股收益（EPS）分别为：4美元，5美元，6美元。要求计算：

(1)基于三个可比公司的市盈率（P/E）。

(2)公司B的调整后市盈率（考虑规模效应和增长差异，假设公司B的预期增长率为7%，可比公司平均增长率为5%，规模调整系数为1.1）。

(3)假设调整后的P/E为20倍，估算公司B的内在价值。

3.公司C正在进行一项收购交易，目标公司D的估值采用先例交易分析法。分析师收集了三个近期发生的与目标公司D规模和行业相似的并购交易，其交易价格（EV）分别为：1500万美元，1800万美元，2000万美元。目标公司D的EBITDA预计为500万美元。要求计算：

(1)基于三个交易案例的EV/EBITDA倍数。

(2)目标公司D的调整后EV/EBITDA倍数