原创力文档投资逻辑
三大业务协同，AI材料布局多点开花。公司已逐步成长为覆盖钨
钼、稀土及能源新材料的综合性AI新材料平台。2025年实现营收
462.65亿元、同比+31.4%；归母净利润23.09亿元、同比+33.6%。
供给约束抬升钨价中枢，高端钨材料提速。全球钨供给
弹性受限，国内开采指标约束趋严；AI算力持续扩张，半导体、
高端PCB及先进封装景气维持高位，高端钨材料推进；
供需紧平衡有望延续，钨价中枢或持续上移。2026年以来钨价历
经快速上涨与大幅回调，截至202
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