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社交媒体情绪指数与股市收益的关联分析

一、引言

随着数字技术的深度普及，社交媒体已经成为公众获取财经信息、交流投资观点的核心场景，从早期的股票论坛、财经博客，到后来的社交平台、线上社群，再到现在的短视频平台、垂直内容社区，普通投资者表达投资观点、传递情绪的渠道越来越便捷，情绪在投资者群体中的传播速度和影响范围相较传统媒体时代实现了量级提升。尤其是在个人投资者占比较高的A股市场，社交媒体上的投资观点传播往往与短期市场异动高度相关，多次出现的个股短期暴涨暴跌背后，都能看到社交媒体情绪推波助澜的影子，这也使得两者的关联成为学界和业界共同关注的热点话题。

过去传统的经典金融理论建立在理性人假设和有效市场假说基础上，认为资产价格已经充分反映了所有公开信息，投资者的情绪偏差不会对资产定价产生系统性影响，但随着全球资本市场多次出现脱离基本面的异常波动，尤其是散户参与度较高的市场中频繁出现的题材炒作、暴涨暴跌现象，越来越多的研究者开始关注投资者情绪对资产收益的影响。而社交媒体平台积累的海量用户发言、互动数据，为高频、精准地捕捉投资者群体情绪提供了数据基础，研究者通过文本分析、情感识别技术构建的社交媒体情绪指数，逐渐成为研究投资者行为与市场定价关系的核心变量。开展社交媒体情绪指数与股市收益的关联分析，既能够从数字时代的信息传播特征出发完善行为金融理论的解释框架，也能够为监管部门开展市场风险监测、为投