交通运输行业公路板块上半年数据观察：高速公路，板块配置重回避险逻辑，股息率指标与分红比例指标重要性提升.docx

图5：25Q3个股调整幅度与23-25H1期间的涨幅有较明显正相关，意味着因为低利率受益逻辑配置板块的资金撤出

45.0%

30.0%

25Q3涨跌幅 23-25H年化涨跌幅

15.0%

0.0%

-15.0%

-30.0%

经过去年三季度的大调整后，主流投资者对高速公路板块的配置逻辑重新回到传统的“绝+对避收险益”。后

续我们会对今年上半年板块个股的走势进行针对性的分析，从分析的结果来看，高速公路板块的投资者较以往展现出了更强的风险厌恶特征，板块的避险属性还在持续强化。

基本面与估值：估值中枢维持较高水平，资本开支期盈利略有承压

基本面角度看，高速公路板块目前依旧处于资本开支周期（