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央行报表及债券托管量观察：债市震荡行情的机构行为特征.docxVIP

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  • 2026-07-29 发布于北京
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央行报表及债券托管量观察：债市震荡行情的机构行为特征.docx

    目 录

    一、6月央行资产负债表和托管量解读 6

    （一）2026年6月央行资产负债表变动解读 6

    1、资产端：央行积极投放流动性，“对其他存款性公司债权”明显回升 6

    2、负债端：央行投放叠加季末财政支出，银行体系流动性得以补充 8

    （二）2026年6月央行操作对托管量的影响 9

    二、杠杆率：资金价格回归政策利率附近，债市杠杆率维持季节性低位 9

    三、分机构：配置盘仍有买债空间，交易盘持观望态度 10

    （一）银行：大行季末配债放缓、久期缩短，小行逢高增持、灵活止盈 12

    （二）保险：欠配状态下加速配债补充缺口，对超长国债偏好切换为50y 15

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