【债券深度报告】央行报表及债券托管量观察：债市震荡行情的机构行为特征.pdf

证券研究报告债券深度报告2026年07月21日

【债券深度报告】

债市震荡行情的机构行为特征

——央行报表及债券托管量观察

2026年6月，中债登和上清所债券托管总量为186万亿，环比增量从5月的

17411亿上行至19174亿，同比增速较5月环比上行0.3pct至8.4%。

一、6月央行资产负债表和托管量解读

1、6月央行资产负债表：规模上行至49.43万亿元。（1）从资产端来看，资金

价格上行后央行积极投放流动性，“对其他存款性公司债权”增加9011亿元；

央行买债规模缩量至100亿元，或表态对于长期收益率下行的关注。（2）从负

债端来看，央行转为净投放叠加季末财政支出加码，“其他存款性公司存款”

大幅增加14598亿元，“政府存款”季节性减少5275亿元。

2、6月央行托管量：央行创新工具（国债买卖、买断式逆回购）净投放规模合

计为-4174亿元，中债-其他科目单月减少4087亿元，两者较为接近，主要减

持品种为国债和政金债，增持地方债。

二、杠杆率：资金价格回归政策利率附近，债市杠