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CAPM模型的有效性检验

一、引言

在现代金融学的理论殿堂中，资本资产定价模型无疑是一座巍峨的丰碑。自20世纪50年代以来，马科维茨的资产组合理论为投资者提供了如何通过分散化投资来降低非系统性风险的科学方法，而夏普、林特纳和莫辛则在随后的几年里，在均值-方差模型的基础上推导出了资本资产定价模型，将风险与收益之间的关系以一种简洁明了的线性函数形式呈现出来。CAPM模型的核心观点在于：在一个完全竞争的市场中，资产的预期收益率仅由其系统性风险决定，即与市场组合的贝塔系数呈线性正相关，而与资产本身的非系统性风险无关。这一理论不仅为资产定价提供了一个基准，也为投资组合管理、绩效评估以及资本成本计算提供了