【国联民生-2026研报】农林牧渔行业2026年中期投资策略：关注生猪产能去化，厄尔尼诺重塑农产品供给.pdfVIP

农林牧渔行业2026年中期投资策略

关注生猪产能去化，厄尔尼诺重塑农产品供给glmszqdatemark

2026年07月27日

生猪养殖：截至2026年一季度末我国能繁母猪存栏量为3904万头，仍高出新推荐维持评级

修订的3750万头正常保有量目标，处于产能“黄色区域”。但去化趋势明确。伴随

猪价低迷，下游对猪价前景逐渐转向悲观，补栏意愿减弱，导致仔猪价格持续下

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跌，而仔猪价格直接影响母猪养殖利润，影响养殖端的养殖意愿，或将导致母猪

产能加速去化。建议关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、天康生物等。

牛养殖：我们认为肉牛养殖行业与生猪养殖行业类似，同样符合蛛网模型，且由

于肉牛养殖集中度相对较低，同时存在较为严重的信息不对称，这很类似于非洲