出口超预期韧性，内需分化下隐忧尚存 -6页.docx

2026年上半年国内经济运行呈现总量平稳合理、节奏前高后低、结构分化的特征，整体延续“供强需弱、外强内弱、新强旧弱”的核心格局。上半年GDP同比增长4.7%，处于年度预期目标区间，但增长动能逐季走弱，复苏内生性仍不足。一季度GDP同比5.0%，依托专项债前置发力、出口脉冲式走强实现经济开门红；二季度增速回落至4.3%，环比增速亦从1.3%降至0.9%，财政实物工作量落地节奏放缓、国际高油价持续挤压国内需求、房地产市场深度调整持续拖累，共同导致增长压力显现，经济内生动力有待稳固。

一、外贸是最大亮点，量价共振、结构持续升级

2026年上半年，中国货物进出口总额3.67