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资产支持证券（ABS）市场研究

一、引言：ABS市场的核心定位与研究意义

资产支持证券（ABS）作为一种将基础资产未来现金流进行证券化的金融产品，是连接实体经济与资本市场的重要纽带。其本质是通过特殊目的载体（SPV）实现基础资产与发起机构的破产隔离，将分散的、流动性较弱的资产转化为标准化、可交易的证券，从而为发起方盘活存量资产、拓宽融资渠道，为投资者提供多元化的资产配置选择。近年来，全球ABS市场规模持续扩张，国内市场也在政策引导与市场需求的推动下实现跨越式发展，但同时也面临着基础资产质量参差不齐、市场流动性不足、监管协同性有待加强等问题。深入研究ABS市场的发展逻辑、现状特征与优化路径，不仅有助于完善资本市场的产品体系，更能为实体经济提供精准的金融支持，推动经济高质量发展（中国金融学会，2022）。

二、ABS市场的基础认知与核心价值

（一）ABS的核心内涵与运作逻辑

从定义来看，资产支持证券是指以特定基础资产所产生的未来稳定现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行的证券产品（中国银监会，2005）。其运作流程主要包含五个核心环节：一是基础资产筛选，发起机构需挑选具备稳定现金流、可预测性强的资产，如银行信贷资产、企业应收账款、商业物业租金、收费公路收益权等；二是特殊目的载体（SPV）设立，发起机构将基础资产真实出售给SPV，实现资产与发起机构的破产隔离，这是A