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数据交易所3.0：从撮合到做市的数据资产化交易机制创新调研

摘要

本报告聚焦于数据交易所从传统撮合交易（2.0阶段）向引入做市商、连续竞价等金融化交易机制（3.0阶段）演进的市场创新。核心目标是分析金融化机制对数据资产流动性提升和价格发现效率的影响，为相关机构提供决策参考。

报告首先概述了全球及中国数据要素市场政策加速、技术成熟但交易活跃度不足的背景。通过定量问卷与定性访谈相结合的方法，调研了数据供需双方、交易所及金融机构等多元主体。核心发现表明，当前数据交易市场面临流动性匮乏、定价困难、供需匹配效率低等核心痛点。

引入做市商制度能有效提供双边报价，缓解交易摩擦，提升市场深度。连续竞价机制则通过实时匹配买卖订单，增强价格发现的连续性和公允性。数据资产指数则为市场提供了基准和投资标的，吸引更多元化资金入场。

分析预测，金融化交易机制将显著提升数据资产流动性，优化资源配置，并可能催生基于数据资产的衍生金融产品。报告建议，交易所应分阶段、有条件地引入做市商，优先在标准化程度高、需求明确的数据品类试点连续竞价，并联合权威机构编制具有公信力的数据资产指数。同时，需同步构建与之匹配的监管、合规与风控体系。

第一章调研概述

1.1调研背景与目标

当前，数据作为新型生产要素的价值已成共识，但数据要素市场的建设仍处于初级阶段。传统的数据交易所多采用挂牌、协议转让或集合竞价等撮合