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投行入职测试题及答案

一、财务建模与估值分析（总分：40分）

1.加权平均资本成本（WACC）的定义及其组成部分是什么？请简述其计算逻辑。

答案：WACC（WeightedAverageCostofCapital）是指企业为了筹集和使用资金而付出的全部成本的平均值。它反映了企业整体资金成本的水平。其组成部分主要包括：债务成本、优先股成本和权益成本。计算逻辑是：分别计算债务、优先股和普通股在资本结构中的权重，乘以各自的资本成本，最后将三者相加。公式为：WACC=(E/V×Re)+(D/V×Rd×(1-T))+(P/V×Rp)，其中E为权益市值，D为债务市值，V为总市值，Re为权益资本成本，Rd为债务资本成本，T为公司所得税税率，P为优先股市值，Rp为优先股资本成本。

2.在自由现金流（FCF）的折现模型（DCF）中，自由现金流通常是如何计算的？

答案：自由现金流（通常指经营性自由现金流，FCFF）的计算公式为：自由现金流=净利润+折旧与摊销-资本支出（CapEx）-净营运资本（NWC）的变动。其核心含义是企业经营活动产生的现金在满足了再投资需求（如购买固定资产、补充营运资金）之后，剩余的可以分配给资本提供者（股东和债权人）的现金。

3.请比较市盈率（P/E）与企业价值倍数（EV/EBITDA）在估值中的适用