浦银国际-361度(1361.HK)质价比时代的专业运动选手-260729.pdf

投资观点

361度是国内前四的本土大众运动品牌，专业为本引领产品竞争力，乘质价

比消费红利

（1）361度品牌以专业功能性+高质价比定位，公司在中底科技上已完成对

本土及国际同行的对标。以跑步为例，公司已形成碳板竞速/速度训练/缓震

系列/日常畅跑等多层次产品矩阵，同时布局国际线产品。（2）定价上，361

度较本土双龙头品牌有约15%-30%的区隔，较中小梯队的本土品牌在运动

科技和产品迭代上更领先。目前消费市场呈K型分化的趋势，公司有望凭借

有区隔的定价和高质价比的产品，持续扩大品牌份额。（3）渠道上，公司采

取“线下纯经销+线上直营电商”模式，定位三线