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2025年金融行业资管部分析师投资分析手册

第1章资管行业概述

1.1行业发展历程

中国资产管理行业的演进，是一部与经济结构转型、金融市场化改革紧密交织的叙事。从2004年《证券投资基金法》的颁布算起，行业经历了从无到有、从小到大的跨越式发展。早期以公募基金为主战场，被动跟踪指数的指数基金产品占比高达70%，而主动权益投资领域则呈现“一花独放”格局。2012年后，随着资管新规的逐步落地，打破刚性兑付、统一监管标准成为主线，净值化管理成为行业共识。截至2024年底，全国资产管理规模突破百万亿元大关，其中银行理财、保险资管、信托计划等子行业贡献了约60%的增量。值得玩味的是，2018年以来的机构化趋势愈发明显，高净值客户和家族信托等财富管理业务年复合增长率超过15%，折射出居民财富分配格局的深刻变化。

1.2行业监管框架

现行监管体系呈现出“双峰监管+行业自律”的立体化特征。中国证监会和中国人民银行分别负责不同资管产品的监管职责，前者主导公募基金、私募基金等业务，后者统筹银行理财、信托等跨部门业务。核心制度层面，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》及其配套细则构成了监管的“四梁八柱”。其中，资管产品分类标准化（净值化转型）是最大亮点，截至2024年二季度末，银行理财净值化转型率达98%，非标准化债权资产占比已从2018年的40%压缩至5%以下。另需关注资管业务跨部门协