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DP-54016-3_资本市场分析框架：多维度研究方法与实

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A股投资反套路框架：估值、周期、行为金融，三招治你的“亏钱病”

常在河边走，哪有不湿鞋。炒股这事儿，有时候真不是你不够努力——财报看了，市盈率

算了，低估值也捡了，结果账户里的钱比存银行还少。别笑，我做了快十年投资顾问，见过

太多这种“用力过猛但就是不赚钱”的案例。说白了，问题出在死磕单一招数上。今儿咱不

整虚的，直接上干货，把我这些年反复验证过的三个维度掰开揉碎讲给你听：估值、周期、

行为金融。这三个东西，单独拎出来哪个都不够用，但搭在一起，就是一个能让你在市场里

少亏钱、多活几年的保命框架。

先说第一点：那些让你亏钱的“标准答案”为啥总失灵？

（一）只看估值？错了。

很多朋友一听价值投资，脑子里蹦出来的就是“低市盈率、低市净率”。这思路本身没错，

但在A股市场，光看这个就容易踩坑。讲真，我手头有个2019年的数据，当时选了每年末市

盈率最低的那100只股票做个模拟盘，结果三年的平均年收益率是负的1.5%。同期所有A股

的平均收益率是正的2.3%。瞧见没？便宜货不一定能涨，甚至成了拖累。

我自己就踩过