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2025年金融行业投资部研究员投资策略手册

2025年金融行业投资部研究员投资策略手册

第1章宏观经济分析

1.1全球经济趋势展望

全球经济增速的分化，为不同地区的资产定价带来显著差异。高利率环境下，发达市场的债券收益率已处于高位，进一步上升空间有限；而新兴市场货币的贬值压力，可能迫使部分央行加速加息。投资者需关注全球供应链重构的长期影响——例如，半导体产业链的区域化布局，可能改变传统贸易格局。

1.2中国宏观经济形势分析

中国经济在2025年或呈现“前低后稳”的态势，但结构性挑战依然突出。消费复苏动能不足，部分行业仍受“房地产风险”拖累，如建材、家电等领域的需求疲软难以短期逆转。制造业投资可能受益于政策支持，但产能过剩问题在钢铁、光伏等领域仍需警惕。

服务业的复苏步伐相对缓慢，这与居民收入预期改善滞后有关。地方政府债务压力叠加土地财政依赖，可能限制基建投资的弹性空间。但政策端或有新举措，例如专项债的提前发行或结构性货币政策工具的加码，这些措施能否有效对冲经济下行压力，仍需观察。

1.3货币政策与财政政策分析

中国人民银行的政策工具箱可能更加灵活，短期内降息空间有限，但结构性工具（如再贷款、再贴现）的使用频率或提升。美联储紧缩周期进入尾声，但加息终点仍存不确定性，市场需关注其“平衡”路径的演变——即政策利率如何逐步回归中性水平。